上投摩根亚太优势基金:库卡中国区的业务收入快速成长

  • 2022-08-05 09:52:28
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    投资要点

        库卡发布半年报告,经营利润增速亮眼

        1)收入端,22H1 录得营业收入17 亿欧元,同比+13%;Q2 单季度实现营业收入8.8 亿欧元,同比+9%。2)利润端,库卡22H1 实现经营利润0.49 亿欧元,同比+44%;Q2 单季度实现经营利润0.3 亿欧元,同比+16%。3)报告期内,公司在面对海外通胀、国内疫情的压力下,盈利能力仍有提升,公司22H1 经营利润率为2.8%,同比优化0.6 pct。

        经营利润率逆势提升,中国区业务成长迅速

        中国区快速拓展,供应链压力仍存。1)22H1 期间,库卡订单接收总量同比+35%,收入增速明显落后于该增速。主要原因是欧洲对工业自动化的需求大幅提升,然而上半年缺芯压力造成订单积压。2)美的加大了库卡在中国区业务的投入和研发协同,库卡中国区的业务收入快速成长,22H1 库卡中国区收入同比+36%。

        成本压力仍存,经营利润率逆势改善。1)欧洲战事导致能源价格大增,库卡经营面临高通胀压力。22H1 期间,库卡毛利率为21%,同比下滑1 pct。2)22H1公司费用率(含销售、管理、研发)为18.2%,相比去年同期优化了1.7 pct。

        报告期内,库卡优化内部生产和管理流程、降低整体费用率,同时针对中国区的研发投入被资本化处理。

        全面私有化KUKA,加强协同效果

        公司将以每股80.77 欧元,合计总价款1.5 亿欧元全面收购KUKA,全面收购完成后,KUKA 将被私有化退市。全面并购KUKA 有助于加强业务协同、增加国产化率。KUKA 全面私有化后,公司将进一步加强KUKA 与以色列高创等其他B 端业务的内部资源协同,提升公司经营的自动化率。KUKA 将加大对中国区业务的投入,预计2025 年KUKA 中国区收入占比达到30%。KUKA 在法兰克福交易所退市以后,将不再有任何融资需求,更多的精力和资金将用于新产品研发。

        盈利预测及估值

        我们预计22-24 年公司收入分别为3740/4063/4411 亿元,对应增速分别为9.61%/8.63%/8.55%;归母净利润分别为312/356/397 亿元,对应增速分别为9.32%/13.87%/11.58%,对应EPS 分别为4.47/5.09/5.67 元。

        风险提示

        欧洲通胀压力超预期;汇率波动。,一样了 ,跌得好跌得瓜瓜叫 ,主力跑光了,还在意淫哈哈哈哈 ,一时脑热,推科技+金融,看他怎么死 ,买了 ,蝰胶,股民所指,并不是所有股份制度条件下的所有股东,也不是概指股票市场的所有参与者。甚至也不包括那些星们、腕们、总们、董们有许多闲钱没处放,拿出一些散碎银子扔到股市上,任其随波逐流票友们。,主力诱导散户高位跟进!!抬升股价,近期小幅度出货!!预示着股价短时间内将向上冲高,然后向下大幅度回落!!(只要回落,就证明主力已经出货,这时有持仓的朋友就要斩仓退出了,不然就要被深套了!),德尔家居筹划发行非公开股票是利好!
    非公开发行股票是利好,公司得到了现金,可以扩大经营,增加流动资金,增加了公司的活力;另一方面有人(往往是大股东或者有实力的财团)愿意买公司的股票,说明他们看好公司的未来,可增加全体股东(包括持有公司股票的小散户)的信心,对二级市场的股票也有利好刺激。
    祝投资顺利!,这不能一概而论,
    曾经大家都以为是变盘信号,其实什么也代表不了.
    变盘与否要看盘中成交量的变化以及新闻动态,主力控盘度,时间点等原因.
    图形代表的仅仅是开盘价和收盘价格的接近.
    只有那些写书的人才会把这些说成是理论.
    而他们举出来的理论都是成千上万的交易图形中挑选出来的截图而已.
    不代表任何意义.程鹏

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