泸州老窖1573:公司将实现包头10 万吨多矽硅项目的100%原料供给

  • 2022-08-05 08:52:36
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    投资要点

        多晶硅价格上涨+新产能释放贡献增量,Q2 实现量利齐升2022H1,公司实现营业收入163.40 亿元,同比增长262.16%;归母净利润95.25 亿元,同比增长340.81%。2022Q2,公司实现归母净利润52.13 亿元,环比增长20.90%。公司业绩大幅增长主要系:(1)多晶硅价格持续上涨;(2)新产能释放带动销量增长。

        产销持续大幅增长,价格上涨+成本下行驱动盈利能力进一步提升2022H1,公司实现多晶硅产量6.67 万吨,同比增长61.58%,占国内多晶硅总产量的18.3%;实现销量7.64 万吨,同比增长79.59%。下半年公司将分段完成例行年度检修,预计Q3 产量3.1-3.2 万吨,同时上调全年产量预期至12.9-13.2 万吨。价格端,2022H1,公司多晶硅销售均价(不含税)213 元/kg,同比提升101.91%,其中Q1 为208 元/kg,Q2 为218 元/kg。成本端,2022H1,公司多晶硅单位销售成本(含运费)为63 元/kg,同比提升52.29%,其中Q1 为75 元/kg,Q2 为51 元/kg;单位现金成本为58 元/kg,同比提升62.71%,其中Q1 为70 元/kg,Q2 为46 元/kg。得益于规模效应提升以及工业硅粉价格持续下降,公司Q2 单位成本显著下降。受益于价格上涨及成本下行,2022H1 公司销售毛利率及净利率分别达到70.47%和58.29%,同比分别提升9.55pct 和10.40pct。

        光伏及半导体级多晶硅产能有序扩张,上游布局工业硅保障原料供给随着三期B 阶段多晶硅项目在2022 年1 月实现达产,公司已经形成10.5 万吨/年高纯多晶硅产能,且全部产能均位于同一厂区,规模效应显著。包头10 万吨高纯多晶硅项目已经启动建设中,预计于2023Q2 建成。此外,包头1000 吨半导体级多晶硅项目也于2022 年初启动建设。2022 年7 月,公司与包头市固阳区政府签订《30 万吨/年高纯工业硅项目+20 万吨/年有机硅项目投资协议书》。一期建设年产15 万吨高纯工业硅项目,预计于2023Q3 投产,项目建成后,公司将实现包头10 万吨多矽硅项目的100%原料供给,提升公司综合盈利能力,实现在原材料方面的供应安全和质量保障。

        盈利预测及估值

        上调盈利预测,维持“买入”评级:公司是全球多晶硅龙头,产能建设顺利推进。考虑下游需求有望持续超预期,多晶硅供需有望长期偏紧,我们上调公司2022-2024 年盈利预测,预计分别实现归母净利润181.79、161.32、162.57 亿元(上调前分别为160.25、161.06、162.29 亿元),对应EPS 分别为9.44、8.38、8.45 元/股,对应PE 分别为6.21、7.00、6.95 倍。

        风险提示:原材料价格上涨;光伏装机需求不及预期,你是套了有多深[大笑] ,图片评论 ,石墨烯 ,在下墓业钉子户,我怎么不知道墓业还有超级电容?至于黄金,新韭菜,我实话告诉你,这股从来不跟黄金! ,无钴电池[哭] ,Cs偏态系数,Cv离势系数,下面是以股指qh为例的,其他qh一般也是这样的操作。
    通常qh价格和现货价格受相同的经济因素影响而具有基本相似的走势,根据这一原理,我们可以在qh与现货市场上进行相反操作,对冲系统风险,具体来说要注意以下原则:
    1.交易方向相反原则。由于同一股票指数在现货市场与qh市场大致保持相同的走势,所以只有在两个市场上同时进行相反的交易,才能保证在一个市场出现亏损时,在另一个市场上肯定赢利,以赢利补偿亏损才能成为现实。如果违反了交易方向相反原则,不但无法对冲系统风险,反而会加大投资面临的风险。比如,对于现货市场上的多头来说,如果同时也是qh的多头,即采取了同向操作,那么,在价格上涨的情况下,在现货市场和qh市场上都会出现盈利,在价格下跌的情况下,两个市场上都会出现亏损。
    2.交易品种一致或相似原则。交易品种相似是指在进行对冲操作时所选择的qh合约所包含的股票,必须与现货市场上买卖的现货股票大致相同。这是因为,相似股票的价格在现货市场和qh市场上受相同因素的影响,在两个市场保持大致相同的走势。成分股的价格变化决定了股票指数,股票指数变化影响股指qh合约的价格,只有股票组合和股票指数成分股相同或大致相同,股票组合的价格变化才能和所选择的股指qh合约价格变化趋势一致。
    3.交易数量相等原则。交易数量相等,是指在进行对冲操操作时所选择的qh合约所包含的股票价值必须等于其将要在现货市场上买进(或卖出)的股票价值。价值相等包括现货场上买卖的股票价值等于qh市场上买卖的股票指数qh合约的价值;qh市场上买入(或卖出)的股票指数qh合约的价值等于卖出(或买入)的现货股票价值。
    4.交易月份相同或相近原则。由于在qh合约的交割期到来时,qh价格与现货价格趋同,亦即所谓的qh价格收敛于现货价格。对冲操作结束时价格的趋同性会影响对冲效果。在套期保值过程中,应使qh合约的交割月份与将来在现货市场上买进或卖出的现货股票的时间相同或相近,才能保证系统风险顺利对冲掉。
    五、不同投资者对冲系统风险的操作策略
    在实际应用中,不同投资者所拥有现货头寸不同,应采取不同的操作策略买卖股指qh来对冲现货资产的系统风险。
    1.已持有股票的投资者对冲系统风险策略。如果投资者已持有大量股票现货,当整个股市下跌时其持有的现货股票的价值将随之而降低,为避免股票下跌所造成的损失,投资者将根据现货市场与qh市场价格趋同性原理,在qh市场上卖空股指qh,以qh部位的盈利来补偿或抵消现货部位的亏损。
    2.发行股票的公司对冲系统风险策略。发行股票是股份公司筹措资金的重要渠道。公司在发行股票时也将面临股市波动所造成的系统风险,这种风险同样可以通过股指qh空头套期保值来加以规避。发行公司可以选择股票市场行情向好、有利于公司股票发行的时点,在股指qh市场卖出qh,以确保未来公司发行价格不因市场不利变化导致损失。
    3.预计未来资金到账的投资者对冲系统风险策略。投资者预期将收到一笔资金并计划投资股票市场,但在收到资金之前,股市有上涨趋势,为避免在高价位买入股票,投资者可以在股指qh市场预先买入股指qh合约。由于股指qh实行保证金制度,在购买投资标的的时候,只需交少部分保证金就能完成投资,从而有效对冲掉不利的系统风险。,上升通道,继续持有。60元上方有压力。
    ,采纳即可多得,没有必然的联系,但是道琼斯下跌,会导致周边股市的疲软,影响A股袁朋花

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