183001:我们预测2025 年全球逆变器市场规模将达856 亿元

  • 2022-05-11 08:43:28
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      核心观点

          深耕组串式逆变器,积极布局储能逆变器及分布式光伏电站业务。

          公司成立于2005 年,于2019 年3 月在深交所上市。公司自成立以来一直聚焦于组串式逆变器,2012-2020 年,累计逆变器出货量超20GW,位列全球第六。公司着力实现多元化布局,业务拓展至储能逆变器和分布式光伏电站开发业务。2017-2021 年,公司营收及归母净利润实现高速增长,CAGR 均为41.6%,其中,组串式逆变器为最主要营收和毛利润来源。

          光伏领域新增+替换需求驱动逆变器需求向好,储能领域开启行业第二增长极。碳中和背景+经济性提升驱动光伏新增装机量上行。逆变器寿命在10 年左右,存量替换需求将迈入高增长阶段。从需求结构来看,组串式逆变器渗透率不断提升,主要系分布式光伏占比提升,叠加大功率化推动其经济性提升,广泛应用于集中式电站。储能是大规模发展可再生能源重要支撑,在政策+经济性提升驱动下装机量将加速上行。在光伏+储能双轮驱动下,我们预测2025 年全球逆变器市场规模将达856 亿元。

          公司紧跟行业发展趋势,聚焦组串式逆变器+加速海外布局。从产品端来看,1)产能规模扩大,由2016 年8 万台提升至2021 年37 万台,另有在建产能预计2023 年建成,届时产能将达77 万台;2)在研发助力下,逆变器已成功从2G 系列迭代到更高效、智能和可靠的5G 系列;3)紧跟大功率组件趋势,领航逆变器功率的密度革新。从渠道端来看,1)下游客户集中度低,对单一客户依赖性小,2021 年第一大客户仅占比4%;2)采取设立海外子公司+委托第三方境外机构等方式积极布局海外市场。

          公司卡位储能优质赛道,储能逆变器业务将成第二增长极。目前来看,虽储能逆变器业务营收占比较小,但发展势头迅猛,储能逆变器营收由2019 年的0.2 亿元增加至2021 年的1.8 亿元,CAGR 高达218.5%。

          储能逆变器与并网逆变器技术同源,公司具有较完备的技术积累,且储能逆变器业务有望受益于并网逆变器的品牌和渠道积累。

          投资建议

          考虑到在新增和存量替换需求双轮驱动下,公司光伏逆变器出货量有望快速增长,叠加储能逆变器将开启公司业务第二增长极。我们给予公司2022/23/24 年EPS 的预测分别为3.53/5.25/6.95 元,基于5 月10 日股价201.48 元,对应PE 分别为57/38/29X,首次覆盖给予“推荐”评级。

          风险提示

          光伏及储能装机需求不及预期;政策推进不及预期。,博腾作为cmo厂家拍拍永太小弟肩膀,恭喜恭喜,终于通过了吉利德的认证,来老哥先给你一个百公斤中间体订单。抗新冠的这个战役,还需要咱哥俩一起上,吉利德老大专利已经陆续申请下来了,敢死新冠,干死那些仿制的 ,博腾是总包,永太只是向其提供初级原料药,永太和博腾是制药产业链的上下游关系 ,是的,博腾为了保障原材料的供应,除了星湖以外多找一位原料供应商备胎。 ,明日必跌 ,特斯拉的新电泄,是镜中花,水中月,更像是皇帝的新装! ,9:25成交的那一笔就是集合竞价成交的所有的总和。,就是该股票今天平开,开盘价和昨天的收盘价一个价,如果开盘价高于昨天的收盘价开盘就是红色的, 相反开盘价低于昨天收盘价开盘就是绿色的。,软件著作权的评估价一般情况都不高,主要是软件著作权保护代码,而不是方法,而且是登记制,不需要审查,太容易了。,不会,因为整改期间把东西都转移了,一样的只是换名字多要钱也没有什么

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