600161股票:海南免税2021 年Q1 至Q4 分别实现销售额136/132/88/149 亿元

  • 2022-01-18 12:07:26
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    事件描述

        中国中免发布2021 年业绩预增公告,全年预计实现的归母净利润约94 至101 亿元;比上年同期(追溯调整后)增长约54%至66%。扣非后归母净利润约为93 至100 亿元;比上年同期(追溯调整后)增长约55%至67%。其中,2021Q4 预计归母9.09 至16.09 亿元,同比下滑69%~46%;扣非后归母9.12 至16.12 亿元,同比下滑69%~46%。

        事件评论

        2021 年海南离岛免税销售总体表现亮眼,季度表现前高后低。海南省商务厅2022 年1月1 日发布消息称,2021 年海南10 家离岛免税店总销售额601.73 亿元,同比增长84%。

        其中,免税销售额504.9 亿元,同比增长83%;免税购物人数967.66 万人次,同比增长73%;免税购买件数5349.25 万件,同比增长71%。分季度看,海南免税2021 年Q1 至Q4 分别实现销售额136/132/88/149 亿元,其中Q3 销售表现显著弱于其他季度,主要系当时江浙等地发生疫情,影响线下客流所致。

        具体看2021 年四季度,国内疫情影响持续,海南线下客流下滑明显,拖累公司收入表现;为应对疫情,公司持续开展大力度促销活动,叠加线上有税渠道销售额占比提高,导致毛利率承压;此外,参考往年年报,公司一般在年底计提存货减值、年终奖薪酬等,以上因素共同拖累四季度业绩表现。

        客流方面,2021 年10/11 月,海南接待过夜人次分别同比-22%/-34%(恢复至2019 年同期的80%/67%);其中,三亚同比-22%/-47%(恢复至2019 年同期的73%/47%);海口同比-20%/-38%(恢复至2019 年同期的85%/63%)。2022 年以来,海南客流环比改善。截至1 月14 日,凤凰机场累计进出港航班数分别环比+11%/+10%;美兰机场旅客吞吐量环比+27%(期间有2 日数据缺失,为保持可比性,剔除这两日数据,测算仅供参考)。

        折扣方面,2021 年10 月公司折扣力度较为谨慎,11 月中旬折扣力度再次加大,12 月继续年底促销活动,部分产品在cdf 会员购海南平台上以1 件7 折的价格销售。值得关注的是,2022 年1 月以来公司折扣力度有所减弱,部分产品在cdf 会员购海南平台以三件8折的价格销售,折扣收缩或将对2022 年一季度毛利率有所支撑。

        站在当前时点,业绩方面,2021 年低基数已经形成,展望2022 年,海南客流恢复,美兰机场店二期、凤凰机场店二期、海口国际免税城等新开店将助力业绩增长;景气度方面,拐点或将在国内出行政策放宽后出现;估值方面,具备一定安全边际。

        看好公司通过供应链改善、增开新店等提高对消费者的吸引力,实现量价齐升,驱动收入增长,维持较高市场份额;通过产品结构升级、线上线下渠道再平衡等改善盈利能力,预计2021-2023 年EPS 为5.01/7.19/9.63 元,PE 分别为40/28/21X,维持“买入”评级。

        风险提示

        1、海南客流恢复情况不及预期;

        2、大力度折扣促销导致毛利率不及预期。,说弱智吧,说的一套一套的,其实是股票市场待久了,草木皆兵,疑心重重。挺简单的事想的太复杂了。23元以下为什么要做多呢?你没看到,2019年初的强势,妖股,轮番杀回顶部吗?歇一年,空翻多而已。30元以上为什么要暂时做空呢?你没看到,一个个都在冲顶回落吗?横盘震荡而已,你想多了。你没看到九鼎2010到2014在一倍上下的位置横了四年吗?你没看到一大批中小盘股处于超跌位置吗?此股自上市以来,并非浪型波动频繁的股,拉一杆子歇两年很正常。一年,甚至两年后,大批超跌股翻个三五倍,而它还在二三十元震荡呢!信不信由你。应该在二十多到三十多位置来回做差价,九鼎现在做长线,最愚蠢。长线应该选择超跌股。潜力更大。 ,跌出时,还千元[空仓][空仓][空仓] ,应当是千元股 ,交易所推迟一交易日开市也是这个考虑吧 ,只要冠毒受控,大盘无忧 ,在华电广东区域算还凑合的燃机电厂,但是现在华电广东区域待遇普遍不高。,他们水平还可以,有证监会的证书,信得过。我一朋友跟着小赚了一点。纯手打,给个采纳吧!,观望,派现除息本来下跌幅度就不大,除非是很高派现,浙商油的平台就是骗子 大家不要上当 本人亲身经历的

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